Der Einfluss von Dividenden auf Aktienrenditen (Empirische - download pdf or read online

By Anja Schulz, Prof. Richard Stehle Ph.D.

ISBN-10: 3835006169

ISBN-13: 9783835006164

Anja Schulz analysiert die Beziehungen zwischen Dividenden und Renditen deutscher Aktien unter Berücksichtigung der Kursreaktionen am Ausschüttungstag der Dividende und testet die Auswirkungen von sich ändernden steuerlichen Rahmenbedingungen auf den beobachteten Renditeeinfluss.

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Eine einheitliche Ausschtittungsbelastung von 36 % hergestellt. Einbehaltene Gewinne unterlagen Falls die empfangende Kapitalgesellschaft an der ausschuttenden Aktiengesellschaft eine Beteiligung von mindestens 25 % hielt, war die steuerliche Gesamtbelastung der zugeflossenen Dividendeneinkunfte auf den Normaltarif von 51 % begrenzt (Schachtelprivileg). Vgl. auch Stremplat (1999), S. 20. In der vorliegenden Arbeiten werden die Begriffe „Kursgewinn", „Kapitalgewinn" und „Verau6erungsgewinn" als Synonyme verwandt.

1 Satz 1 Nr. m. § 43a Abs. 1 Nr. 1 EStG). Entsprechend den Grundsatzen des Halbeinkiinfteverfahrens unterliegt die Halfte der Kursgewinne, die aus dem Verkauf der Aktien innerhalb von zwolf Monaten nach deren Kauf Fiir AusschUttungen des Geschaftsjahres 2000 bestand ein Wahlrecht zwischen der Anwendung des Vollanrechnungs- oder des Halbeinkiinfteverfahrens. Vgl. zur vorteilhaften Nutzung dieses Walilrechts Sender/ Weilbach (2001). Zur Beseitigung der Flutschaden der Hochwasserkatastrophe von 2002 erhohte sich der Korperschaftsteuersatz fiir das Geschaftsjahr 2003 einmalig auf 26,5 %.

14 2 Rechtliche und institutionelle Grundlagen Abs. 1 AktG die Vorstandsmitglieder. ^^ Bei einer verpflichtenden Vollausschlittung mtisste die Auszahlung des gesamten Jahresiiberschusses selbst dann erfolgen, wenn alle Aktionare die Thesaurierung des Jahresergebnisses fiir wiinschenswert halten. Eine dadurch ausgeloste so genannte Schtitt-aus-Hol-zuriickPolitik ware fiir Untemehmen mit profitablen Investitionsprojekten mit vermeidbaren Transaktionskosten verbunden. Zudem besitzt dieser Vorschlag zur Ausschiittungspflicht die nachteilige Wirkung, dass Untemehmen, die aufgrund von profitablen Investitionsprogrammen hohe Gewinne erzielen, mehr ausschiitten miissten als Untemehmen, die ineffizient wirtschaften.

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