Download PDF by Viktor Heese: Aktienbewertung mit Kennzahlen: Kurschancen und -risiken

By Viktor Heese

ISBN-10: 3834916757

ISBN-13: 9783834916754

Dieses Buch liefert eine klare, übersichtliche und kritische Darstellung der am häufigsten verwendeten Kennziffern in der Fundamentalanalyse von Aktien. Im Mittelpunkt steht die Frage: Wann liegt eine Normalbewertung und wann eine Über- oder Unterbewertung von Einzelaktien oder des Gesamtmarktes vor?

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Deutsche Banken verwenden während des Neuemissionsbooms am Neuen Markt ausnahmslos das DCF-Modell, um die hohen Emissionskurse („fair value“) zu rechtfertigen. Das neue Rechnungslegungssystem nach IAS soll als Gütesiegel für Transparenz und objektive Bewertung herhalten. Später stellte sich heraus, dass gerade in diesem Segment die größten Missbräuche betrieben wurden. „ Im Crash der New Economy in den USA im Jahr 2001 wurden erstmalig in der Börsengeschichte massive Bilanzfälschungen und Analystenskandale bekannt.

3. Die Interpretation der Kennzahlen aus Anlegersicht muss auf praktische Gegebenheiten des Kapitalmarktes Rücksicht nehmen. Fehlinterpretationen derart, wie „günstig“ oder „ungünstig“ eine Aktie bewertet ist, werden unter anderem von den Marktphasen (steigende, fallende oder seitwärts gerichtete Trends) abhängen. In der Baisse erscheinen die KGVs häufig nur deswegen sehr günstig, weil Analysten nicht gewagt haben, die Unter- 42 Wichtige Bewertungskennzahlen in der Aktienanalyse nehmensgewinne zu reduzieren.

Wer weiter denkt, dem wird auffallen: Einen Nobelpreis für eine kapitalmarktgestützte Theorie der Unternehmensbewertung hat es bislang nicht gegeben. Also werden diese Verfahren keinen wirklichen ökonomischen Durchbruch darstellen. Ob ein Unternehmen nach diesen Methoden „fair“, über- oder unterbewertet ist, wird durch den Vergleich des Modellergebnisses mit dem Börsenwert festgestellt. Der diametrale Unterschied zu den Klassikern besteht darin, dass hier das Modellergebnis die Messlatte darstellt.

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Aktienbewertung mit Kennzahlen: Kurschancen und -risiken fundiert beurteilen by Viktor Heese


by John
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